Серебро на солнце

В конце ноября авторитетное издание PV Magazine сообщило, что в 2023 году по всему миру ожидается ввод в эксплуатацию фотоэлектрических станций (ФЭС) суммарной мощностью в 413 ГВт. Мало того, что эта величина превышает общую мощность всех ТЭС, ГЭС и АЭС, работающих в рамках ЕЭС России и в изолированных энергорайонах нашей страны, она на 58% превосходит мировой ввод ФЭС 2022 года!

Основной вклад в сногсшибательный рост сделал Китай, где за год, по предварительным данным, построены и подключены к сетям солнечные станции на 240 ГВт. За ним последовали другие быстро развивающиеся в экономическом плане страны и регионы.

Чудесный результат во многом объясняется резким удешевлением солнечных модулей. Из-за этого прибыли производителей оборудования резко просели, зато выросли площади ФЭС. За снижением цен стоит несколько факторов. Во-первых - увеличение производства в Поднебесной до гигантских масштабов, в результате чего удельная цена модулей просела до двенадцати центов за ватт паспортной мощности. Во-вторых - демпинг, неофициально используемый Китаем для вытеснения зарубежных производителей. Эта стандартная практика поочерёдно охватывает разные сектора промышленности. В прошлые десятилетия Поднебесная по демпинговым ценам поставляла всему миру редкоземельные металлы, благодаря чему сконцентрировала в своих границах свыше 85% всего их мирового производства. В настоящее время на мировом рынке идёт ценовая война в области кремниевых микросхем, выпускаемых по технологиям примерно десятилетней давности. Недаром на рынках резко подешевели оперативная память (особенно DDR3) и твердотельные жёсткие диски массовых марок.

Демпинг в солнечной индустрии для стран Запада усугубился подорожанием энергоносителей. Например, норвежская Группа REC недавно закрыла два завода по производству поликремния. В 2022 году оба предприятия были остановлены из-за высоких цен на электроэнергию. В конце марта нынешнего года производство было частично возобновлено, однако в октябре заводы снова встали. Дело в том, что норвежцам приходится конкурировать с китайскими компаниями, которые приобретают электроэнергию (основная статья расходов при выпуске сверхчистого кремния) в разы дешевле. В 2021-2022 годах ценовое преимущество для китайских компаний доходило до десяти крат!

Возвращаясь к темпам роста солнечных инсталляций, подчеркнём, что при крайне низкой удельной себестоимости модулей серьёзное значение начинают играть транспортные и инсталляционные расходы. Именно поэтому наибольший прирост мощностей ФЭС отмечен в самом Китае. Далее можно ожидать, что волны начнут расходиться в другие страны, как круги по воде. К тому же на 28-й Конференции ООН по изменению климата говорили об утроении производства возобновляемой энергии к 2030 году. Недаром аналитики в сфере ВИЭ спешно пересматривают свои прогнозы на будущее.

Дорогостоящее удешевление

Если мерить в традиционных деньгах, коими испокон веков считаются золото и серебро, то окажется, что солнечные панели не подешевели. Средний расход серебра, используемого в массовом производстве модулей для нанесения проводников на кремний, за 2023 год мало изменился. В 2022-м по всему миру были введены в строй ФЭС мощностью 268 ГВт, на что ушло примерно 4350 тонн серебра, а в уходящем 2023-м можно ожидать его расхода в объёме свыше 6700 тонн. Почему это важно, если в стоимости солнечного модуля серебросодержащая паста составляет лишь небольшую долю?

Серебросодержащая паста для трафаретной печати проводников
(Фото: PV Magazine)

Ежегодное мировое производство серебра оценивается примерно в 27 тысяч тонн, при этом солнечная индустрия - далеко не единственный его промышленный потребитель. Белый драгметалл в больших количествах используют электроника, электротехническая и ювелирная промышленность, медицина и даже индустрия красоты. А помимо этого есть мощный инвестиционный спрос, взлетевший вверх в связи с геополитическими передрягами и общим снижением доверия к бумажным деньгам из-за сомнений в том, что эмитент мировой резервной валюты сможет когда-либо выплатить свой государственный долг. Назревает перестройка мировой финансовой системы с возвращением в той или иной форме к металлическому обеспечению национальных валют.

Накапливая дисбалансы

При биржевой цене в 25 долларов за тройскую унцию (на момент написания статьи) серебро как монетарный металл расходуется крайне нерационально. Низкие цены стимулируют его чрезмерное потребление. Золото и серебро из земной коры извлекаются в соотношении примерно 1:8, но их биржевая цена соотносится примерно как 1:80! С учётом того, что золото имеет незначительное промышленное применение (оно в основном накапливается), серебро выглядит недооценённым по крайней мере в десять раз.

Сто лет назад в мире началась постепенная демонетизация серебра. Серебряные монеты изымались из обращения и переходили в государственные хранилища. По окончании демонетизации только в США на складах Казначейства скопилось более шестидесяти тысяч тонн драгметалла. Госзапасы постепенно расходовались и на рубеже 2000-х сошли на нет.

После полной отвязки американского доллара от золота в 1971 году появился нефтедоллар как механизм поддержки покупательной способности мировой резервной валюты. Мало кто знает, что для доллара в те годы была выстроена ещё одна подпорка. Крупные инвестиционные банки освоили схему манипулятивного подавления цен на драгметаллы на фьючерсных металлических биржах. Попросту говоря, заниженные цены золота и серебра обеспечивали завышенную покупательную способность доллара. Сегодня нефтедоллар ушёл в прошлое - Саудовская Аравия продаёт нефть за юани, евро и другие валюты. А запасы физического серебра в хранилищах при биржах опустились практически до нуля.

Элемент «недостаниум»

Инвестбанки, занявшие «голые» короткие позиции по драгметаллам (то есть продавшие фьючерсы, не имея возможности поставить реальный товар), отчаянно защищаются от убытков биржевыми манипуляциями. Подробности на этот счёт хорошо задокументировала организация GATA (Gold Anti-Trust Action) на своём сайте www.gata.org. Доходит до того, что продавцы фьючерсов тайно доплачивают покупателям с тем, чтобы они не затребовали доставку физического металла, предпочтя деньги. Однако возможности искусственного подавления цен драгметаллов уже на исходе, особенно по серебру, физические запасы которого быстро тают.

Рынки имеют обыкновение доходить до экстремальных точек. Манипуляции с ценой серебра продолжались более пятидесяти лет, и за это время сложились чудовищные дисбалансы. Например, из-за низких цен мало где в мире остались чисто серебряные рудники. Этот металл добывают в основном на полиметаллических месторождениях как побочный продукт в производстве олова, свинца, индия, золота и других ценных металлов. А поэтому предложение свежедобытого серебра малоэластично по отношению к его цене.

Уже несколько лет цена одноунцевых серебряных монет превышает спотовую биржевую цену на пять-восемь долларов. Исторически эта надбавка в США многие годы составляла не более полутора-двух долларов, то есть суммы, которая необходима для того, чтобы отчеканить монету, доставить её розничному покупателю и немного заработать. Таким образом, рынок физического серебра уже ощущает скрытые манипуляции на биржах и реагирует на них. Нет сомнений, что далее последует стремительный рост бумажных (биржевых) котировок, по которым получают серебро промышленные компании.

Осмелимся спрогнозировать, что в панике, которая охватит как производственные компании, так и сообщество инвесторов, физическое серебро в какой-то момент станет просто недоступным для покупки. Производители солнечных панелей будут вынуждены срочно исключать элемент «недостаниум» из своих технологических процессов.

Существуют разные альтернативные решения по отводу тока от кремниевых пластин, и они будут спешно внедряться. Вряд ли сбой в промышленности затянется надолго.